Die Zweijährige führt die Bewegung. Das ist das übliche Muster, wenn der Markt die nächsten Fed-Schritte neu liest und der lange Teil nur nachzieht. Die 10-jährige Rendite bestätigt die Richtung, sie setzt sie nicht.
Ein Overlay auf den langen Teil, nur weil die Zweijährige sich bewegt hat, wäre eine zweite Wette. Der Desk trennt das Front-End-Ereignis von der Duration, die schon im Buch liegt.
Cash in Bills bleibt das Instrument für Liquidität. Die Zweijährige ist das Instrument für die Meinung zum Pfad. Beides gehört nicht in dasselbe Ticket.
Was der Desk beobachtet
- Zweijährige führt, 10Y folgt
- Kein automatisches Duration-Overlay
- Bills bleiben das Cash-Instrument