Die Realrendite ist stabil, die Break-evens sind etwas enger. Die Inflationsprämie gibt nach, der reale Satz nicht. Wer nur die Nominalrendite liest, vermischt zwei Bewegungen, die sich fast aufheben.
Für Gold und für lange Duration ist der reale Satz der Deckel, nicht die Schlagzeile des CPI. Ein engerer Break-even ohne fallende Realrendite ist kein Freifahrtschein für das Metall oder für lange Bonds.
Der Desk notiert die Spaltung, damit das Buch nicht die falsche Hälfte der Bewegung handelt. Die Zahlen sind verzögert.
Was der Desk beobachtet
- Realrendite unverändert
- Break-evens etwas enger
- Nominalrendite mischt beide Teile